유틸리티 산업은?
- 유틸리티 산업은 글로벌 산업분류기준(GICS)기준에 의해 Sector 55로 분류되는 산업입니다.
- 유틸리티 산업은 전력,가스, 물 등 일상생활 및 생산활동에 필요한 자원들을 생산,유지,보수하는 인프라 산업들이 포진되어 있습니다.
- 이러한 산업특성으로 인해 경기 변동에 큰 영향을 받지 않으며 각국 정부의 친환경 에너지, 수자원 확보 등의 인프라 확장 정책시 수혜를 입는 업종입니다.
유틸리티 업종 내, 재생(Renewable)산업군은 바이스매스, 지열, 태양광, 수력, 풍력 등의 재생가능한 자원을 통해 전력을 포함한 기타 자원 등을 생산하는 기업이 본 산업군에 포함됩니다.
Archaea Energy(LFG)은?
Archaea Energy는 미국에 국적을 두고 있는 신재생에너지 생산 및 전력생산회사입니다. 이 회사는 신재생에너지 회사 중 특이하게 태양광이나 풍력 등의 자연에너지를 통해 전력을 생산하는 것이 아닌 바이오메스를 활용하여 'RNG'라고 불리는 재생가능한 천연가스를 생산하는 회사입니다.
2018년에 설립된 Archaea Energy는 미국 텍사스주 휴스턴에 본사를 두고있으며, 미국 내 17개 주에서 12개소의 재생천연가스 생산시설과, 19곳의 전력생산시설을 보유하고 있으며, 연간 생산량은 재생천연가스(RNG)가 5,720,833 MMBtu, 전력은 871,500 MWh이라고 연간보고서에서 기재되어있는데요. 연간 RNG 생산량의 이해를 돕기 위해 예를 들자면, 10만kl급 LNG 저장탱크 1기가 약 230만 MMBtu에 해당하니 약 2.5개의 LNG 탱크분량의 재생천연가스를 생산하는 셈입니다.
우리 나라의 최대 규모의 가스 저장기지인 평택기지의 용량이 약 400만kl정도인데, 이보다 규모가 40%가량 더 많다고 볼 수 있습니다.
Archaea Energy은 미국 증시에서 유틸리티 섹터 내에 Renewable 산업에 속해있으며, 작성일 기준으로 시가총액은 $22억달러로 해당 산업부문에서 시가총액 11위를 기록하고 있습니다.
Archaea Energy(LFG)의 사업포트폴리오 개괄
Archaea Energy의 사업포트폴리오에 대한 글 이전에 우선 Archaea Energy가 생산한다는 RNG에 대한 부연설명을 먼저 언급해보도록 하겠습니다.
RNG는 Renewable Natural Gas의 줄임말로써, 음식물과 같은 생활폐기물, 가축농장에서 배출되는 분뇨 등의 폐수 등의유기성폐기물이 혐기성 미생물에 의해 분해되면 매립가스(LFG: Landfill Gas)가 발생하게 되는데 이러한 매립가스는 메탄(CH4)와 이산화탄소(CO2)성분이 전체 함유량의 98%이상을 차지하고 있습니다.
RNG는 매립가스의 주성분인 메탄만을 선택적으로 포집하여 천연가스인(LNG)와 동일하게 사용할 수있도록 한다는 것에 있습니다. 즉, 생활폐기물로부터 배출되는 장소에 LFG를 포집한 후, 메탄가스를 선택적으로 추출한 후, 이를 자동차 또는 산업시설에 판매하거나 아예 RNG로 전력을 생산하여 판매하는 것이 Archaea Energy의 사업포트폴리오인 것입니다.
Archaea Energy는 현재 미국 내에 총 10개의 RNG 시설을 보유하고 있는데, 아래 이미지와 같이 향후 RNG 생산시설을 28개 늘리는 계획을 갖고있으며, 이에 따른 RNG 생산능력도 현재의 570만 MMBtu에서 3억5천만 MMBtu로 증가할 것으로 전망하고 있습니다. 이러한 RNG 생산능력의 높은 증가율을 자신하는 이유는 대략 아래와 같이 2가지 정도로 한정할 수 있는데요.
1. Archaea Energy는 자체적으로 RNG 생산프로젝트 건설을 위해서 필요한 설비설계 및 개발기술을 보유(Archaea V1 RNG)하고 있어, 여타 동종업계에 비해 설비증설에 필요한 자본조달비용이 적으면서도 개발기간을 단축시킬 수 있습니다.
2. LFG를 추출할 수 있는 매립지 장소가 미국에만 1,000여개소에 달해 용량확장이 용이함과 동시에 미국 주정부 및 여러 나라에서 의무적으로 일정비율의 RNG 사용의무제도를 도입하여 LNG 수요를 일부 대체시키고자 하고 있기 때문입니다.
참고로 미국 캘리포니아 주의 경우에는 오는 2030년까지 RNG로 천연가스 총 수요의 12%를 할당하는 법안을 시행 중이며 퀘벡주의 경우에는 이보다 높은 50%를 할당하고 있는 중입니다.
이러한 주정부의 RNG 의무할당제도에 따라 미국 내 에너지기업들은 Archaea Energy와 같은 RNG 생산기업으로부터 RNG를 의무적으로 구매를 해야하는데요. Archaea Energy의 분기보고서에서 발표된 자료에 의하면, 2022년 현재 Archaea Energy사와 RNG 공급에 대한 10년이상의 장기계약을 맺은 회사는 'FORTIS', 'NW NATURAL', '캘리포니아주립대' 등 4개 단체이며 이외에도 아마존이나 UPS, 쉐브론과 같은 기업의 경우에는 자발적으로 자사가 운용하는 운송차량중 일정비율을 RNG을 연료로 주행하는 차량으로 변경하거나 충전소를 확보하겠다는 발표를 하면서 RNG 수요가 점차 늘어나고 있는 중입니다.
Archaea Energy(LFG)의 최근 실적현황
Archaea Energy는 2020년 4분기에 상장되었기 때문에 연간 기준 실적은 올해 예상 실적 추정치와 2021년만 비교가능합니다. 최근인 2021년도의 경우, 총 판매수익은 $0.68억달러에 판매순이익은 $0.31억 달러 적자를 기록하였으며, 순이익은 $0.24억 달러 순손실을 기록하였으며, 올해 예상 추정치는 0.39억 달러의 순손실로 적자폭이 확대될 것으로 전망되고 있습니다.
Archaea Energy 2021/ 2022년 실적현황
| 2022(추정치) | 2021 | |
| 판매수익 | $ 1.21억 달러 | $0.68억 달러 |
| 판매순수익 | - $ 0.62억 달러 | -$0.31억 달러 |
| 순이익 | -$ -0.39억 달러 | -$ 0.24억 달러 |
지속적인 적자가 누적되는 원인으로는 신규로 건설된 RNG설비에 대한 감가상각비가 전체 판매수입의 30%를 차지할만큼 높고, 2022년 4월 미국 동부의 소재한 RNG 관련 기업 2곳을 인수,합병하면서 판관비가 크게 증가하면서 일회성 비용이 830만 달러에 달했기 때문이라고 분기 실적 컨퍼런스 콜에서 밝혔습니다.
이렇듯 적자가 매 분기 이어지고는 있으나 현재 Archaea Energy가보유한 유동자금은 총 2억 7천만 달러에 크레딧대출가용금액이 2억3천만 달러로 기존 회사에서 밝힌 LFG 신규 설비 증설 프로젝트 실행에도 전혀 문제가 없다고 밝힌만큼 현 분기적자로 인한 유동성 잇슈는 없을 것으로 보입니다.
오늘은 미국 유틸리티 섹터 내 신재생에너지 업종 중에서도 특이하게 매립가스를 자원으로 탈탄소 및 재생에너지를 사업으로하는 Archaea Energy에 대해서 알아보았는데요. 매립가스를 이용한 재생에너지 사업은 산업특성상 정부의 의무할당제도에 의해 이에 대한 수요가 탈탄소화 정책과 맞물리면서 증가 확대되고 있다는 점에서 유망해 보입니다.
그러나 다른 한편으로는 '폐기물'이 있어야만 매립가스가 발생한다는 점에서 세계적으로 폐기물 감량정책으로 인해 점차 쓰레기 매립량이 감소하게 된다면 본 산업의 생산기반이 줄어든다는 점에서 과연 신재생천연가스가 지속가능한 성장산업이 될 수 있는가라는 물음을 가질 수 있습니다.
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